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上市还不到一个月，嘉立创（SZ001232）交出了登陆深交所主板后的首份半年报。
8月26日晚，嘉立创披露，公司2026年上半年实现营业收入71.73亿元，同比增长54.13%；归母净利润10.30亿元，同比增长73.54%；经营活动产生的现金流量净额12.65亿元，同比大幅增长65.84%。
同时，嘉立创宣布了高分红派现预案，拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），现金分红总额达2.78亿元。
回到业绩层面，嘉立创的高增长从何而来？这个增长能否持续？公司的护城河又在哪里？带着这些疑问拆解嘉立创的半年度报告，答案跃然纸上。
上半年业绩高增背后
嘉立创的2026年半年报显示，今年上半年净利润增速高于营收增速。分行业看，2026年上半年，嘉立创业务全线增长。电子产业链业务整体收入65.56亿元，同比增长51.61%。机械产业链业务整体收入3.63亿元，同比增长97.66%。
分产品看，上半年，公司PCB（印制电路板）实现营收24.74亿元，同比增长35.9%；PCBA（电子装联）实现营收12.02亿元，同比增长52.17%；元器件上半年收入28.20亿元，增长68.74%。在公司几大新兴业务中，3D打印业务收入1.12亿元，同比增长65.33%；CNC业务收入1.38亿元，同比增长109.78%；FA业务收入9168万元，同比增长125.18%。
分区域看，今年上半年，公司境内和境外销售均有较大突破，境内收入增幅为51.73%，境外收入增幅更大，达到63.76%。
嘉立创在财报中称，行业景气为上半年公司经营提供了有利的环境，但更重要的是公司对客户持续做深（客户数量增加的同时单客户价值提升）、海外业务持续增加、工业软件持续提高订单承接效率，使公司能够同时获得新客户、提高老客户价值、扩大海外空间，并让更多碎片化订单被稳定交付。
从赛道环境来看，2026年上半年，全球AI算力基础设施建设全面提速，AI热潮实质性传导至硬件底层。据报道，今年以来PCB（印制电路板）行业迎来“爆单”，高端产品供不应求，部分头部厂商订单已排至2027年；集邦咨询预计，2026年全球AI服务器出货量同比增长28.3%，AI服务器相关PCB层数普遍提升至20至30层或更高，产品结构加速向高多层、高阶HDI板迁移。
另一条景气的支线来自元器件与新兴硬件。AI服务器放量直接拉动上游元器件需求，元器件购销、PCBA贴装等配套环节同步受益；同时，具身智能产业亦进入商业化关键窗口。
公开资料显示，嘉立创的业务版图涵盖EDA/CAM工业软件、PCB智造、元器件购销、电子装联（PCBA），并延伸至CNC机械智造、3D打印等机械产业链，客户覆盖工业控制、汽车电子、消费电子、通信设备等高景气赛道。
三台“发动机”构成的增长飞轮
如果把增长完全归因于行业景气，过于片面，也低估了这家公司的实力。公司维持高速增长，更深层次的原因，在于嘉立创历经前期规划布局，形成的“三台发动机”。
第一台发动机，是把同一个客户一层一层做深。对硬件工程师而言，PCB往往是研发的第一张订单，而一个硬件项目从概念走向量产，还需要元器件采购、PCBA贴装、机械结构件与多轮改版。嘉立创的策略，是对同一个客户持续延伸服务链条，在扩大客户数量的同时，提升单客户价值。
基于解决客户痛点，嘉立创目前已经构建起电子产业链和机械产业链，电子产业链业务的形成意味着公司已具备向客户“交付定制功能”的能力；机械产业链的建立则标志着公司开始具备整机制造能力。
今年上半年，嘉立创付费用户数达到97.91万个。以电子产业链业务为例，财报显示，公司在做宽做多客户数量的同时，增设多个部门，加强对AI上下游、机器人、医疗、工控、储能等重点行业优质客群的深度服务。2026年上半年，嘉立创PCB多层板收入超过7亿元，同比增长超过50%，多层板、HDI、FPC三类高附加值产品均快速增长，样板与小批量业务毛利率超过35%；元器件业务方面，订单数达到252.9万个，同比增长21.46%，毛利率达21.27%，现货库存SKU达81.97万个，累计覆盖电子元器件品牌15540个。PCBA业务收入实现52.17%的增长，PCBA付费用户渗透率从2025年中期的16.83%提升到今年上半年的18.60%。机械产业链-电子元器件渗透率从11.27%上升到12.47%。
第二台发动机，是把同一套系统复制给全球工程师。嘉立创向海外输出的，是在线获客、自动报价、中国元器件供应链、柔性制造、质量控制和全球交付组成的一整套系统——海外工程师可以在线上传设计文件、获得报价、下单并跟踪交付全程。目前公司业务已覆盖全球180多个国家和地区，2026年上半年，境外收入达15.16亿元，同比增长63.76%，占营收比重由上年同期的19.90%提升至21.14%。海外增长的本质，是把中国硬件研发供应链的速度与成本优势，变成全球工程师可以在线购买的服务。
第三台发动机，是工业软件同时生产订单、提升效率。要理解嘉立创，可以用“两座工厂”的视角：物理工厂加工产品，软件工厂加工订单——把设计文件变成报价、BOM、工艺路线、采购任务、拼板方案、排产任务和质量记录。对客户而言，嘉立创的工业软件负责把设计变成订单；对公司内部，工业软件负责把订单变成稳定交付。
经营成效是检验嘉立创工业软件的最佳标准。截至2026年6月末，嘉立创EDA全球注册用户已达736.88万个，促成硬件设计项目5593.49万个；2026年上半年，公司付费用户数达到97.91万个，处理订单数量达到1163.94万笔。嘉立创能够接住如此庞大的碎单，工业软件是核心“武器”。
三台发动机环环相扣，构成自我强化的增长飞轮：工业软件吸引工程师入驻，工程师带来订单密度，订单密度摊薄成本、提升交付速度，又反过来吸引更多工程师和更深的服务需求。
嘉立创真正的护城河在哪
任何一家工厂都可以生产某一块PCB，任何一家软件公司都可以做一个设计工具。嘉立创的护城河，是同时具备六层能力：工程师入口、千万级订单密度、工艺软件与经营数据、电子与机械全链路、中国供应链、全球履约。
EDA软件、元件库与在线下单，让公司提前进入工程师的设计选型环节；
海量碎单让拼板、采购和排产优化具备统计基础；
PCB、元器件、PCBA、CNC和3D打印覆盖硬件产品的主要试制需求；
中国供应链形成密集供给；
海外工程师可以在线下单并获得跨境交付服务。
其中任何一个环节都能找到竞争者，但完整复制需要同时获得工程师流量、真实订单、工业软件、供应链议价、柔性产能和跨境服务，并让六层能力在成本、交期和质量上持续协同。
优配网入口现在，这个护城河，正在AI时代被进一步放大。当EDA云端化、开源硬件与AI辅助设计持续降低设计门槛，设计的数量与版本将快速膨胀；而每一个设计要成为真实产品，仍要穿过材料、工艺、供应链、质量、测试和交付的重重关卡。用一句话概括：AI增加设计的可能性，嘉立创让其中一部分真正实现。
机器人产业的爆发，为其护城河提供了最生动的注脚。目前，嘉立创已服务多家知名机器人企业：智元机器人将其纳入供应链“A链”；逐际动力人形机器人采用其加速控制模块；优艾智合人形机器人“凌枢”25天完成从设计、训练到上岗……
据华金证券此前分析，嘉立创是国内产业互联网赋能电子制造流通的代表厂商之一，公司PCB产品最高层数可达64层，主要制程能力已达到同行业公司主流水平，募投高多层PCB产线项目有望进一步驱动公司业绩稳步增长。同时，对比PCB和电子元器件业务数十万规模的客户基数，当前公司机械板块来自原有电子客户的渗透率仍相对偏低，后续市场拓展空间充足，业务间的良好协同为机械产业链业务的发展奠定了坚实的基础。
公司同步发布了《关于子公司拟投资建设项目的公告》，公告提及公司拟于珠海富山购地约95亩，计划总投资15亿元，预计新增年产值不低于15亿元。随着后续上市募投项目的持续落地，在由三台发动机驱动的增长飞轮带动下，嘉立创将继续加速运转，前景可期。
（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）
编辑|蒙锦涛
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